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机构最新动向揭示 掘金20只黑马股
2019-08-16 03:21    来源: 未知      点击:

  上半年业绩低于预期,预计三季度收入将有改善。公司今年上半年收入25.1亿元,净利润2.5亿元,分别较上年同期下降16.5%、43.2%。主要是上半年整体经济消费大环境较疲软,终端服饰需求普遍受影响,今年公司存货处理也影响新品补货需求,而费用率增加过快,业绩低于预期。三季度是秋冬品密集发货期,且去年下半年低基数效应开始显现,预计三季度公司收入表现可能会环比转好。

  着力提升产品力,挖掘内生增长潜力。公司当前渠道扩张已发展到一定阶段,休闲装约4000多家,童装有3000多家,未来公司增长重点将在于不断提升产品力,提高精细化管理,挖掘内生增长潜力,渠道上通过增加单店面积、升级改造店铺,提高单店店效,渠道数量上的扩张速度可能将有所放缓。上半年净增约400家,休闲装和童装约各占50%,由于公司下半年经营重点仍是去库存,新店增速可能会降下来,预计下半年门店净增不足300家。

  去库存和控费用仍是经营重点,后期经营质量有望提高。截止上半年,公司存货总额约16亿,香港最快开奖现场直播,计提存货跌价准备达1.4亿。上半年销售费和管理费用率分别增加7个和0.9个百分点,达到18.95%、4.27%的历史高点,直接影响净利增速。下半年,去库存和控费用仍是管理层重点,如增加对加盟商扶持,降低渠道扩张速度,控制资本投资等。公司力求今年能处理完毕,预计年底将会恢复正常,后期经营质量将有望提高,明年将会进入新的成长阶段。

  公司龙头地位难以撼动,短期业绩有压力。我们认为公司在休闲装第二和童装第一的地位不容撼动,雄厚资金实力为后期内部调整、精细化管理能力提高奠定基础,这一轮行业洗牌也为公司调整腾出时间和资源。但短期业绩确实面临压力,预计全年收入和净利润较难转正。预计12-14年EPS为1.33/1.77/2.14元,目前股价对应12年EPS16倍,暂时维持公司中性评级。

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